في وقت يواصل فيه سوق الأسهم الأمريكي تسجيل مكاسب قوية قاربت 12% منذ بداية العام، اتجه كبار مديري الصناديق النشطة إلى إعادة تقييم محافظهم وإجراء موجة جني أرباح واسعة. وكشف تقرير صادر عن مؤسسة Morningstar أن «المال الذكي» ركّز خلال الأشهر الماضية على تقليص مراكزه في عشرة أسهم كبرى تمثل قطاعات التكنولوجيا والخدمات المالية والرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية، في خطوة تُقرأ ضمن سياق إعادة موازنة المحافظ لا التخارج الكامل.
سياق عام يعزز الميل إلى جني الأرباح
تزامنت هذه التحركات مع الارتفاع الملحوظ في أداء الأسهم القيادية واتساع القيمة السوقية للشركات الكبرى، ما دفع عدداً من مديري الصناديق إلى تقليل التعرض لأصول ذات أوزان مرتفعة، خصوصاً في قطاع التكنولوجيا الذي كان المحرك الرئيسي لموجة صعود السوق خلال العام.
ووفق بيانات Morningstar، جاءت شركات بارزة مثل «أمازون»، «مايكروسوفت»، و«آبل» ضمن قائمة الأسهم التي شهدت أكبر عمليات تقليص للحيازات. كما شملت القائمة أسهماً من قطاعات حيوية أخرى، منها «فيزا» و«بروكتر آند جامبل» و«دانا هير».
استهداف واضح لأسهم النمو
هيمنت أسهم التكنولوجيا على النصيب الأكبر من قرارات التخارج. ورغم أن عمليات البيع قد توحي بتراجع شهية المستثمرين تجاه القطاع، إلا أن التقرير يوضح أن هذه التحركات لا تعكس نظرة سلبية، بل ترتبط برغبة مديري الصناديق في إعادة توزيع المخاطر وتثبيت المكاسب بعد موجة الارتفاع الأخيرة.
مايكروسوفت.. أعلى مستويات البيع
احتل سهم مايكروسوفت المرتبة الأولى في عمليات البيع، حيث خفّض 14 مدير صندوق مراكزهم في السهم، وهو العدد الأعلى في القائمة.
ورغم ذلك، تشير Morningstar إلى أن السهم لا يزال مقوّماً بأقل من قيمته العادلة عند نحو 600 دولار، مدعوماً بالنمو المتسارع لوحدة Azure التي تواصل تعزيز حصتها في سوق الحوسبة السحابية، خاصة مع توسع تطبيقات الذكاء الاصطناعي داخل المنصة.
آبل.. تقييم مرتفع يبرّر التقليص
شهد سهم آبل عمليات بيع من ستة مديرين، رغم ثبات الطلب على أجهزة آيفون واستمرار نمو قسم الخدمات. ويقدّر التقرير أن السهم يتداول أعلى من قيمته العادلة بنحو 12%، ما دفع عدداً من المديرين إلى تخفيف الوزن النسبي للسهم داخل المحافظ عقب الارتفاع الملحوظ في سعره خلال الأشهر الأخيرة.
مفارقة لافتة
يتناول التقرير مفارقة واضحة؛ إذ طاولت التخارجات أسهماً تُقيّم على أنها أقل من قيمتها العادلة، خصوصاً في قطاعي الرعاية الصحية والخدمات المالية. ويُعد ذلك مؤشراً إضافياً على أن البيع جاء في سياق إعادة الهيكلة وليس ضعفاً في أساسيات الشركات.
دانا هير.. تقييم جذاب والبيع مستمر
ترى Morningstar أن سهم دانا هير مقوّم بأقل من قيمته بنحو 18%، مع تقدير قيمته العادلة عند 270 دولاراً، وتوقعات بتحسن نمو الأرباح في 2026. ورغم ذلك، اتجه عدد من مديري الصناديق إلى تقليص مراكزهم في السهم.
تشارلز شواب.. قيمة جاذبة لا تكفي لوقف التقليص
في قطاع الخدمات المالية، تقدر Morningstar أن سهم «تشارلز شواب» أقل من قيمته العادلة بحوالي 15% عند مستوى 109 دولارات. ويشير التقرير إلى أن السوق لم يعكس بعد النمو المتوقع في ربحية النشاط البنكي للشركة. ومع ذلك، جاءت عمليات تقليص الحيازات ضمن موجة بيع شملت القطاع بأكمله.
أسهم مبالغ في تقييمها
يرصد التقرير أيضاً عمليات تقليص مراكز في أسهم يُنظر إليها على أنها مبالغ في تقييمها بشكل معتدل، من بينها سهم «فيزا»، حيث يرى محللو Morningstar أن بعض التوقعات طويلة الأجل للسهم تعكس قدراً من التفاؤل المفرط.
3 عوامل حاسمة قبل إعادة تشكيل المحافظ
شدد التقرير على أن موجة التخارجات لا تعني تغيّر المسار الاستثماري للصناديق، وإنما تأتي ضمن عمليات جني الأرباح وإعادة الموازنة، خاصة بعد الارتفاعات القوية التي شهدتها أسهم التكنولوجيا والخدمات المالية خلال 2025.
وأوصى التقرير المستثمرين بمراعاة ثلاثة عوامل رئيسية قبل إعادة تشكيل محافظهم:
- التقييمات الجوهرية للأسهم .
- توزيع المخاطر وتجنب التركز العالي في أسهم قيادية ذات وزن كبير.
- الآثار الضريبية المرتبطة بعمليات البيع، خصوصاً في المحافظ طويلة الأجل.
ويخلص التقرير إلى أن الفترة المقبلة قد تشهد مزيداً من عمليات إعادة الموازنة في ظل استمرار التباين في التقييمات بين أسهم النمو وأسهم القيمة، وظهور فرص جديدة في قطاعات لا تزال تتداول دون قيمتها العادلة.
